Публікації 2022-09-14T04:07:12+03:00
Українські Новини
Закон спотикання

Закон спотикання

Закон "Про депозитарну систему України", прийнятий Верховною Радою на початку липня, фактично розколов фондовий ринок.

Закон "Про депозитарну систему України", прийнятий Верховною Радою на початку липня, фактично розколов фондовий ринок. Думки щодо нового документа коливаються від повного неприйняття до гарячої підтримки. Якщо одні просять Президента накласти вето, то інші переконують главу держави не вагаючись підписувати документ. І ті й інші апелюють до широкої громадськості, однак переслідують, насамперед, власні інтереси.

Законом "Про депозитарну систему України" передбачено створення централізованої депозитарної системи, підконтрольної НБУ, а також вводиться такий новий елемент, як Розрахунковий центр. Таким чином  держава отримує контроль над грошовими потоками й, фактично, створює монополію на такі функції, як кліринг і розрахунки за угодами з фінансовими інструментами.

Саме ця норма й викликає найбільш запеклі суперечки. При цьому головними критиками документа є провідні фондові біржі, які представляють в Україні російський приватний капітал. Там стверджують, що ринок не зможе працювати за встановленим законом правилами.

Так, зі слів голови правління "Української біржі" Олега Ткаченка, однією із принципових помилок закону є те, що "на гроші НБУ фактично створюється монополіст не тільки з розрахунків, а і з клірингу". Тобто ця структура-монополіст бере на себе й послуги центрального контрагента.

Разом з тим, прихильники закону підкреслюють, що в цьому випадку йдеться зовсім не про захист конкуренції, а про банальне небажання росіян втрачати власні доходи.

"Більшості профучасників фондових ринків однаково, як буде організована функція клірингу й на базі чого це буде відбуватися. Їх цікавить тільки результат, а не метушня навколо процесу. А метушня навколо процесу потрібна тільки інфраструктурним утворенням - а саме біржам, які не хочуть втрачати статтю пасивного доходу", - вважає член ради асоціації "Українські фондові торговці" Ігор Когут.

Зараз функції клірингу виконують приватні структури, створені при біржах і ними ж і контрольовані. Така ситуація не влаштовує багатьох учасників ринку, переконаних, що розрахунки на фондовому ринку України не можуть проходити поза Національною платіжною системою.

"Такі розрахунки мають певну специфіку й потребують створення спеціальних систем розрахунку за цінними паперами (Secutities settlement system - SSS), які повинні бути максимально інтегровані в так звану систему великих платежів (large value payment system - LVPS)", - зазначає голова асоціації "Українські фондові торговці" Сергій Антонов.

З його слів, в Україні поки не існує нормальної системи розрахунку за цінними паперами.

"Спроби її створення тривають не менш як 15 років, але назвати їх успішними складно. Є окремі спроби різних бірж або депозитаріїв імітувати такі системи, які більш-менш відповідають чинному законодавству, але жодна з них не відповідає міжнародним принципам і не інтегрована в Систему електронних платежів НБУ (український аналог LVPS). Фактично весь цей час на ринку існував правовий та інфраструктурний вакуум. У цих умовах Національний банк України запропонував допомогу ринку в створенні Системи розрахунків за цінними паперами, створення Розрахункового центру для обслуговування договорів на фінансових ринках. При цьому слід враховувати природну консервативність самої платіжної системи й об'єктивну тривалість комплексного внесення змін до нормативних актів. Тому було запропоновано замість регуляторного контролю з боку НБУ тимчасово (строком на 5 років) замінити його на корпоративний контроль із боку НБУ, передавши саме НБУ витрати на створення й супутні підприємницькі ризики", - говорить Сергій Антонов.

Прихильники закону зазначають, що НБУ має успішний досвід побудови бездоганно діючої  системи розрахунків на ринку ОВДП. НБУ має високий ступінь довіри як усередині країни, так і в міжнародних фінансових організацій, на відміну від будь-якої іншої установи нашої країни. Суттєвим  для рядових учасників ринку є й те, що Розрахунковий центр, який планується створити при НБУ, - це й непряма гарантія НБУ щодо проведення розрахунків.

Вітчизняні експерти також оцінюють закон "Про систему депозитарного обліку цінних паперів" в основному позитивно, зазначаючи, що він відповідає не тільки російській практиці, де держава через Центробанк і державні банки володіє базовою біржею ММВБ-РТС і через неї контролює розрахункову й депозитарну інфраструктуру країни, а й світовим тенденціям. Так вважає, зокрема, заступник директора Інституту інноваційного підприємництва Валентина Лаврененко.

"Законом передбачено можливість створення НБУ розрахункового центру. Така модель відповідає європейській і російській практиці, оскільки питання контролю за розвитком інфраструктури в частині створення центрального депозитарію, мінімізації ризиків від можливих збоїв у функціонуванні цього сегмента має бути прерогативою держави, і найоптимальніше - через Національний банк. Ці зміни, крім відповідності світовому досвіду, ще актуалізуються тим, що наявна в Україні модель фондового ринку так і не призвела до його перетворення в потужну фінансову силу акумуляції ресурсів. Можна навіть говорити про "втрату" вітчизняного фондового ринку, особливо якщо згадати, що його інфраструктура контролюється російськими компаніями, і це вже стає питанням національної безпеки ", - зазначає фахівець.

На думку експертів, у цьому випадку цивілізоване "повернення" фондового ринку України можливе саме за рахунок механізмів, передбачених зазначеним законом. Втім, чи вдасться Україні повернути контроль над фондовим ринком, поки сказати важко. Адже очевидно, що російське біржове лобі й підконтрольні йому структури докладуть всіх зусиль для того, щоб закон не був підписаний Президентом.

 

 





Архів
Новини
Офіс Президента та МЗС провели зустріч з дипломатами щодо підготовки до створення міжнародного трибуналу 16:29
Україна отримала перші NASAMS, які у Пентагоні обіцяли поставити не раніше листопада 21:11
"Слуга" Кузьміних викинув обвинувальний акт після того, як його вручили САП і НАБУ 12:03
МАГАТЕ розпочало переговори щодо зони безпеки навколо Запорізької АЕС 14:52
Акції Ferrexpo бізнесмена Жеваго після тижневого падіння підвищилися на 4,2% 14:37
Зарплата Тимошенко зросла в 4 рази від початку війни 14:47
Знову циклон з дощами. Яка буде погода в Україні 23:00 Інфографіка
Довідка про отримання паспорту громадянина РФ - фальшивка, - заступник голови Верховного суду Львов 14:52
Майже літо. Синоптик дала прогноз погоди в Україні до кінця тижня 14:58 Інфографіка
СБУ повідомила про підозру організаторам "референдумів" в Луганській і Донецькій областях 14:55
більше новин

ok