6,875% годовых по еврооблигациям Украины недорого, - финансисты
Финансисты отмечают, что размещение Украиной еврооблигаций под 6,875% годовых не является дорогим.
Об этом они сообщили Українським Новинам.
"Не думаю, что вчерашнее размещение носило «пожарный» характер. С одной стороны, по итогам первого квартала план заимствований, заложенный в бюджет 2021, был выполнен лишь на 73,8%. В абсолютных числах это 118,7 млрд гривен, которые полностью были привлечены на внутреннем рынке. С другой стороны, план доходов бюджета в первом квартале систематически перевыполнялся. В январе-марте собрали на 9,9 млрд гривен или 4,7% больше, чем планировали. Одновременно план расходов был недовыполнен на 8,3%. Фактический дефицит при этом составил 24,4 млрд гривен. То есть значительных угроз для бюджета не было. Хотя баланс между привлечением и обслуживанием долга с учетом дефицита бюджета все же был отрицательным", - сказал Игорь Тихонов, председатель правления Кредитвест Банка.
По его словам, в мае Украина должна погасить облигации, выпущенные в сентябре 2016-го под гарантии США на сумму 1 млрд долларов со ставкой 1,471%.
"По моему мнению, в правительстве скорее сыграли на опережение, воспользовавшись окном возможностей, которое появилось после существенной деэскалации на границах с РФ. Я не считаю, что в данном случае корректно оценивать размещение в критериях дорого/дешево. Это реальная цена риска, компромисс между эмитентом и инвестором. Да, в истории Украины были более дешевые размещения. В январе прошлого года Минфин разместил 10-летние евробонды на 1,25 млрд евро под 4,375%", - добавил банкир.
Он добавил, что сравнение параметров нынешнего размещения с кейсами других стран также не уместно, поскольку ситуации всюду уникальны.
"К примеру, доходность долларовых облигаций Египта с погашением в 2040-м составляет те же 6,875%. Долларовые бумаги Монголии с погашением в 2023-м размещены под 5,625%. Бонды Черногории в Евро с погашением в апреле 2025-го – 3,375%. Все эти страны, как и Украина, имеют кредитный рейтинг B. Я думаю, что в условиях затянувшихся переговоров с МВФ правительство, напротив, хотело бы провести размещение раньше, но конъюнктура была неблагоприятной", - подчеркнул Тихонов.
Руководитель отдела аналитики Concorde Capital Александр Паращий также полагает, что особой срочности в размещении евробондов не было, но бюджет на 2021 год предполагает около 7,2 млрд долларов внешних кредитов.
"Можно конечно рассчитывать, что большую часть этой потребности покроют «льготные» кредиты от МВФ/ЕС/Мирового Банка, но, похоже, что не меньше половины этой суммы все равно придется одалживать на нельготных условиях. И возможности для такого кредитования нужно искать всегда", - сказал финансист.
По его словам, ставка размещения соответствует рынку – приблизительно по таким же ставкам торгуются международные облигации с погашением в 2028 и 2032 годах (6,82% и 6,93% на вчера, соответственно).
"Если сравнивать с недавними размещениями стран с похожими рейтингами, то Украина тоже выглядит в рынке. Например, недавнее размещение 10-летних облигаций Египта (у которого рейтинг от двух из трех агентств на одну позицию выше Украины) прошли по 5,88%. А размещение 8-летних бумаг Ганы (рейтинг от одного из трех агентств на одну позицию ниже Украины) состоялось по ставке 7,75%. Летом может быть дороже из-за того, что есть риск дальнейшего роста ставок с США, которые определяют ставки на долларовые облигации и для Украины", - подчеркнул Паращий.
Он добавил, что летом будет больше внимания на отношения Украины с МВФ, так как середина лета – это крайних срок для Украины договориться с МВФ по текущей программе.
Если перспективы программы не будут понятными, то летом будет сложнее разместиться.
Тарас Котович, старший финансовый аналитик группы ICU, отметил, что с начала года Украина больше выплачивала в валюте, чем занимала.
Особенно это касается внешних выплат, где заимствований не было вообще.
Поэтому запасы валюты постепенно сокращались, а внутренний рынок не позволял их пополнять.
"Сейчас для Украины это нормальный уровень процентных ставок по еврооблигациям, и лишь немного дороже, чем торгуются долларовые евробонды Египта и даже Турции, которая имеет высший кредитный рейтинг. После снижения градуса напряжения на Донбассе, доходности украинских еврооблигаций существенно снизились, и по сути для Украины открылось окно возможностей для нового выпуска, которым Минфин успешно воспользовался. А как будет развиваться ситуация на рынках и с кредитами МВФ пока неизвестно. Поэтому летом условия могут быть лучше и хуже. Решение привлечь часть потребности сейчас было совершенно верным", - подчеркнул Котович.
Как сообщали Українські Новини, 26 апреля Украина разместила еврооблигации на 1,25 млрд долларов под 6,875% годовых.
Ожидается, что новому выпуску будут присвоены рейтинги "В" агентством Standard & Poor's и "В" - агентством Fitch.
Украинцы более охотно инвестируют в гособлигации США, чем в акции Apple.