Поки ключова ставка Центробанку країни-агресора РФ тримається на рекордних висотах і дефолти на борговому ринку множаться щокварталу, російські банки знайшли спосіб вивести проблемні активи з власних балансів. Схема не нова: споживчі позики пакують у пули, перетворюють на облігації і продають інвесторам. Називається це сек'юритизацією. Про це повідомляє Служба зовнішньої розвідки (СЗР) України.
В розвідці розповіли, що ринок таких паперів злетів у 2025 році до 3,1 млрд доларів, тобто у п'ять разів більше, ніж роком раніше. У 2026-му, за прогнозами, він може досягнути 13,3 млрд дол. Серед покупців уже кожен третій - приватний інвестор.
"До гри долучилися "Сбербанк", "Альфа-банк" і "Газпромбанк". Дохідність таких паперів перевищує корпоративні облігації на 2-4 відсоткових пункти. У країні, де нормальні інвестиційні інструменти практично недоступні, а ставки по депозитах з'їдає інфляція, навіть ілюзія вигоди продається добре", - наголосили в СЗР.
Водночас в розвідці наголосили, що якість кредитів, що лягають в основу цих облігацій, викликає питання. У деяких випусках 2025 року рівень дефолтів сягав 1,8% щомісячно - і це ще до того, як реальні доходи населення почали падати прискореним темпом.
"Якщо до пулів потрапляють позичальники з нижчою платоспроможністю, красива упаковка не захищає інвестора від збитків", - наголосили в СЗР.
Розвідники додали, що паралельно весь борговий ринок РФ тріщить по швах. Лише за І квартал 2026 року зафіксовано близько 10-11 технічних дефолтів - майже половина від показника за весь попередній рік. Найбільш ураженими залишаються паливний ритейл, логістика й девелопмент. У зоні підвищеного ризику може перебувати до чверті всього ринку облігацій. Тло для стрімкого зростання нового інструменту гірше не придумаєш.
Сек'юритизація споживчих кредитів відрізняється від іпотечних паперів принципово: немає застави у вигляді нерухомості, є тільки здатність позичальника платити. Скорочення доходів, зростання безробіття, подальший тиск на споживача - і якість забезпечення може впасти швидко. Тоді механізм, який мав розподіляти ризики, стане каналом їхнього поширення, підкреслили в СЗР.
"Зростання цього ринку - не ознака розвитку російської фінансової системи. Це ознака того, що проблем у ній вже більше, ніж можна приховати звичайними методами", - резюмували в СЗР.
Як повідомляли Українські Новини, в країні-агресорі РФ економістам заборонили публікувати прогнози щодо зростання цін на пальне та продукти.
Хто ми такі: Про нас та Контакти. Як ми пишемо новини та наші принципи: Редакційний кодекс. Ми старались, якщо вам сподобалось – задонатьте.
Якщо Ви помітили орфографічну помилку, напишіть нам.