США пригальмовують накачування економіки доларами: що буде з Україною

Які вигоди і ризики несе Україна у зв'язку з масовим друком доларів у США.

Макроекономічні дані США почали демонструвати поліпшення, що змусило аналітиків у всьому світі говорити про ймовірність згортання програми кількісного пом'якшення QE3, яка передбачає величезні обсяги емісії долара для підтримки економічного зростання. Тим не менше, навіть у ФРС США немає єдиної думки з цього приводу.

Якщо США продовжать накачувати економіку грошима це дозволить Україні поряд з іншими країнами, що розвиваються, отримати доступ до дешевих позик на зовнішніх ринках. У той же час і згортання даної емісійної програми може виявитися для України корисним.

Міжнародне рейтингове агентство Fitch провело опитування серед інвесторів, з якого випливає, що європейці побоюються згортання QE3 вже цього року. У такому випадку можливе підвищення волатильності на emerging markets. А 21% респондентів вважає, що в разі згортання QE3 приплив коштів на ринки країн, що розвиваються, до яких відноситься Україна, може скоротитися.

Ця думка підтверджується й іншим опитуванням від Blue Chip Economic Indicators. Дві третини його респондентів заявили, що Федеральний резерв почне скорочувати програму QE3 вже у вересні.

У той же час у самій ФРС немає єдиної думки про необхідність згортання програми кількісного пом'якшення QE3. Одні вважають, що попередні етапи були ефективними і достатніми. Інші представники ФРС вважають, що економіка США все ще вимагає стимулюючих заходів. Два регіональних економіста Федрезерву - Васко Курдіа з Сан-Франциско і Андреа Ферреро з Нью-Йорка - заявили, що QE2 могла дати більший ефект для економіки США, ніж очікувалося раніше. За останніми даними, друга стимулююча програма ФРС прискорила зростання ВВП країни на 3% і інфляцію на 1%. У той же час глава ФРБ Атланти Денніс Локхарт спробував заспокоїти інвесторів: він заявив, що вважає низькою вірогідність початку зниження обсягів викупу облігацій FOMC за підсумками засідання у вересні.

"Безмежна емісія доларів США призвела до того, що на світовому ринку долари істотно знецінилися, і запозичення в цій валюті стали дуже дешевими. Це опосередковано впливало і на вартість розміщення українських єврооблігацій на міжнародних ринках. Раніше, коли держоблігації США продавалися з дохідністю близько 2,5%, Україна могла розміщувати свої єврооблігації під 7%, то тепер дохідність українських єврооблігацій на міжнародному ринку можна розмістити тільки під 8-8,5% ", - пояснив Олександр Охріменко, президент Українського аналітичного центру.

У той же час він зазначає, що подальше накачування американської економіки грошима позитивно позначиться на можливості українських емітентів - як держави, так і корпоративного сектору - знизити вартість зовнішніх позик. Інвестори будуть частково виходити з американського боргу та інвестувати в країни СНД, переважно Росію і Україну.

Якщо ж США згорнуть програму QE3, це також матиме позитивні наслідки для світової економіки. Через призупинення припливу дешевого долара почнуть знижуватися ціни на сировинні товари, в першу чергу нафту і газ, що Україні вкрай вигідно як імпортеру цих ресурсів.

"Поки була емісія доларів, ціни на нафту тримаються на високому рівні, оскільки її вигідно купувати бізнесменам, маючи можливість отримувати кредити за дуже низькою ставкою в доларах. Але як тільки ставки по кредитах для американського бізнесу зростуть, то відповідно зменшиться і попит на нафту у всьому світі, що призведе до зниження цін на неї. Для України, яка закуповує і нафту, і газ, дуже вигідне зниження цін на енергетичні ресурси: це дасть можливість реально зменшити або навіть ліквідувати дефіцит по зовнішній торгівлі ", - упевнений Охріменко.

Згортання програми кількісного пом'якшення в США буде вигідно і простим українцям, впевнений експерт. Це знизить темпи подорожчання імпортних товарів, ціни яких номіновані в американській валюті.

"Для українців же відмова від емісії доларів відіб'ється на припиненні доларового росту цін на імпортні товари. Бо на даний момент українцям доводиться платити американцям податок за рахунок доларової інфляції, коли ціни на імпортні товари ростуть пропорційно емісії доларів США", - розповів президент Українського аналітичного центру .