Аналітики: Європу чекають роки кризи, а Греція залишить єврозону за будь-якого розкладу

Дій європейських політиків буде недостатньо, щоб знизити ризики до прийнятного рівня.

У довгостроковій перспективі всі останні рішення європейських політиків будуть марні: єврозону чекають роки кризи, а Греція в будь-якому разі відмовиться від євро. Про це сказано в довгостроковому прогнозі, підготовленому аналітиками Citi.

У найближчий рік країни Європи продовжать економити, ставки на ринку будуть низькими, все буде триматися на Європейському центробанку, який буде допомагати ліквідністю країнам та банкам. Рецесія в єврозоні продовжиться аж до середини 2014 року.

Дій європейських політиків буде недостатньо, щоб знизити ризики до прийнятного рівня. Підсумком стане вихід Греції з єврозони і реструктуризація боргів інших країн європейської периферії до 2017 року.

Причому вихід Греції з валютного блоку відбудеться швидше раніше, ніж пізніше: у 2013-2014 роках ймовірність цієї події становить 60%.

Слід зазначити, що ще в червні прогноз банку був куди більш похмурим.

Ймовірність виходу Греції в банку оцінювали в 90%, причому найбільш імовірною датою називалося вже 1 січня 2013 року.

Відтоді ЄЦБ оголосив програму купівлі облігацій проблемних країн, в Європі почав працювати постійний антикризовий фонд - European Stability Mechanism. Ці та інші заходи знизили ризик неконтрольованого дефолту Греції та інших країн і відмови їх від євро в короткостроковій перспективі.

У найближчі два роки Іспанія не вибереться з рецесії: ВВП цієї країни знизиться на 2,4% в 2013 році і на 1,9% в 2014 році. Дефіцит бюджету залишиться високим, незважаючи на програму економії, а держборг до 2014 року зросте до 110% ВВП - країна опиниться на тій глибині, на яку має спливти Греція через 10 років зі свого дна.

Країни, які вже отримали допомогу, також перебувають не в найвигіднішому становищі.

Португалія перебуває в глибокій рецесії: у 2013 році її економіка скоротиться на 4,6%, у 2014 році - на 2,4%. У 2014 році португальський держборг досягне 140% ВВП. Проблеми Португалії стануть особливо помітні в 2013 році. За оцінками Citi, це найбільш слабка країна в єврозоні після Греції. Португалію також очікує реструктуризація держборгу.

У підсумку ті ж заходи, що і зараз застосовуються до Греції, будуть реалізовані у відношенні одразу чотирьох країн (Іспанія, Італія, Португалія, Ірландія): знижені виплати за держборгом і продовжені терміни погашення кредитів - лише ці дві програми знизять їх потреби в фінансуванні на 390 млрд євро. А Італія вже в 2016 році може отримати збалансований бюджет.

Але після реструктуризації може вирости ризик того, що доведеться рекапіталізувати банки. Антикризовий фонд ESM загальним обсягом в 500 млрд євро може значно скоротитися через програми допомоги Італії та Іспанії - їм разом може знадобитися 350-400 млрд євро на рік у 2013 і 2014 роках. У 2015-2017 роках чотирьом країнам знадобляться ще 1 трлн євро. Як прогнозують в Citi, ЄС доведеться збільшувати обсяг ESM, щоб уникнути розпаду єврозони.

Повний розвал єврозони або неконтрольований дефолт однієї з країн навряд чи відбудеться. Однак і цей ризик повністю списувати з рахунків не можна.

7 листопада грецький парламент затвердив черговий пакет документів, що передбачає скорочення видатків на 18,5 мільярда євро до 2016 року. Прийнятий план передбачає підвищення пенсійного віку до 67 років, зниження мінімальної зарплати в держсекторі і скасування частини соціальних пільг.