Судебные иски неизбежны: что может помешать ORLEN и SOCAR заключить сделку с Укрнафтой
Заявление президента правления польской группы ORLEN Иренеуша Фафары о намерении компании усилить свое присутствие в Украине вызвало оживленные дискуссии в энергетических кругах. Часть экспертов увидела в этом подтверждение того, что после перехода Укрнафты под контроль государства компания стала более привлекательной для международных партнеров. Однако за громкими заявлениями о потенциальных инвестициях остается ряд вопросов, которые могут серьезно повлиять на решения крупных международных игроков.
Об этом сообщает политический эксперт Михаил Шнайдер. По его словам, в течение последних лет руководство Укрнафты неоднократно заявляло о готовности работать со стратегическими инвесторами. Речь шла как о совместной разработке месторождений, так и о других форматах сотрудничества. Однако, несмотря на многочисленные анонсы и сообщения о заинтересованности со стороны различных компаний, громких инвестиционных сделок до сих пор не состоялось.
"Для части комментаторов это сразу стало признаком большой победы: мол, национализация Укрнафты сработала, компания очищена от "старых акционеров", а теперь за право стать ее партнером могут конкурировать ORLEN, SOCAR и другие международные игроки. Но в этой истории есть проблема, которую стараются не замечать", - отмечает автор.
По мнению эксперта, причины отсутствия крупных соглашений нельзя объяснить только войной или рисками энергетического сектора. Он обращает внимание на фактор, который для международных корпораций зачастую даже важнее военной угрозы.
"Главный риск - не война, а государство как непредсказуемый партнер. Для крупной международной компании риск войны понятен. Его можно рассчитать, застраховать, дисконтировать, заложить в условия договора. Гораздо сложнее работать с риском, когда само государство демонстрирует, что может менять правила игры в зависимости от политической конъюнктуры", - убежден эксперт.
Еще до начала полномасштабной войны отношения между государством и Укрнафтой сопровождались многочисленными спорами. После перехода компании под государственный контроль ситуация кардинально изменилась. Однако для инвесторов важно не только сегодняшнее положение дел, но и гарантии на будущее. Шнайдер считает, что обе компании прекрасно осознают специфику украинского энергетического сектора и политические риски, которые могут сопровождать любой крупный проект.
"ORLEN - государственная польская компания. SOCAR - государственная азербайджанская компания. Обе хорошо понимают, что энергетика в Украине - это не только бизнес, но и политическая арена. И если украинское государственное руководство сегодня готово вступать в конфликт со своими бывшими акционерами, то завтра тот же инструментарий может быть использован и против нового партнера", - отмечает эксперт.
По его мнению, именно поэтому, несмотря на многочисленные презентации и оптимистичные заявления, международные нефтяные компании не спешат принимать окончательные решения о вхождении в капитал Укрнафты. Одним из главных сдерживающих факторов он называет историю перехода компании под контроль государства в ноябре 2022 года. Именно вокруг этого решения сейчас ведутся юридические споры.
"Иностранному инвестору предлагают не просто долю в крупнейшей нефтедобывающей компании Украины. Ему фактически предлагают войти в актив, происхождение государственного контроля над которым остается предметом глубокого юридического конфликта. И этот конфликт не закончился. Он лишь вышел на международный уровень", - подчеркивает автор.
Ряд бывших акционеров уже обратился в международные судебные инстанции. В качестве примера приводится дело компании Littop Enterprises Limited, которая оспаривает принудительное отчуждение принадлежащего ей пакета акций Укрнафты в Европейском суде по правам человека.
Эксперт убежден, что именно это обстоятельство может стать одним из ключевых вопросов при любой серьезной проверке актива потенциальным инвестором.
"Для потенциального инвестора это означает одно: право государства на значительную часть акций Укрнафты не является бесспорным. Инвестору продают не только бизнес. Ему продают риск. Если ORLEN или SOCAR войдут в актив до разрешения этого спора, они рискуют стать не просто партнерами Укрнафты. Они рискуют стать участниками длительного корпоративного и международного конфликта", - предупреждает он.
По мнению Шнайдера, аргумент сторонников нынешней модели управления компанией, которые ссылаются на сотрудничество Укрнафты с международными финансовыми институтами, не является достаточным подтверждением инвестиционной безопасности актива.
"Серьезные инвесторы не вступают в сделки, где им предлагают приобрести не только бизнес, но и чужую нерешенную судебную историю. Особенно если эта история связана с принудительным отчуждением частной собственности, военным положением, корпоративными конфликтами, политическим влиянием и потенциальным рассмотрением дела в Европейском суде по правам человека", - убежден он.
Главный вопрос, по мнению Шнайдера, заключается в том, готов ли европейский инвестор приобрести актив, который уже обременен международным спором о том, как государство этот актив получило.