Private equity в Украине во время войны переосмысливает подходы европейского капитала к оценке риска и долгосрочному созданию стоимости, - Екатерина Тарасова
В колонке дляKyiv Post Екатерина Тарасова описывает Украину как "самую требовательную инвестиционную среду Европы — и одновременно одну из самых поучительных", утверждая, что страна предлагает раннюю модель размещения капитала в мире структурной волатильности.
Она указывает, что концепция "структурной волатильности", которая активно обсуждалась во время недавнего Всемирного экономического форума в Давосе, отражает переход от временных геополитических шоков к постоянным рисковым переменным, интегрированным в модели оценки активов.
"Премии за риск — это не временные корректировки; они становятся постоянными элементами оценочных моделей", — пишет Тарасова.
По ее анализу, военная Украина ускорила трансформацию private equity - от финансовой инженерии, основанной на леверидже, к операционной дисциплине, основанной на качестве управления, и долгосрочному ответственному владению капиталом.
Заключение сделок все больше сосредотачивается на:
- структурах капитала с высокой долей собственного капитала
- удлиненных инвестиционных горизонтах
- операционном контроле и качестве исполнения
- глубине корпоративного управления
- механизмах сохранения капитала
Тарасова также подчеркивает, что институциональная способность и доверие к регуляторной среде играют ключевую роль в снижении воспринимаемого системного риска. Даже единичные случаи регуляторной непредсказуемости могут повышать стоимость капитала, если инвесторы трактуют их как структурные слабости.
Для европейских рынков, которые сталкиваются с ростом оборонных расходов, энергетической перестройкой и геополитической фрагментацией, Украина является тем, что Тарасова называет "средой стресс-теста".
"Если стратегия private equity может работать в Украине сегодня, она сможет работать на любом европейском рынке, который завтра окажется под влиянием геополитического риска", — отмечает она.
В завершение Тарасова подчеркивает, что восстановление потребует терпеливого капитала, сосредоточенного на качестве управления, обеспечении исполнимости прав и структурированной защите от рисков, а не краткосрочного оппортунистического входа в distressed-активы.